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随便借壳不容易:阳光是最好杀毒剂

2019-02-19 08:55
作者:张俊鸣
来源: 证券市场红周刊

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【随便借壳不容易:阳光是最好杀毒剂】几番波折,一度被认为有可能在A股“借壳还魂”的“蓝田”,在本周确定复出失败。满手珠宝却资金链断裂的东方金钰,将中国蓝田作为拯救自己的“白武士”,但最终因为未能答复上交所监管函的问题而功败垂成。(证券市场红周刊)
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  几番波折,一度被认为有可能在A股“借壳还魂”的“蓝田”,在本周确定复出失败。满手珠宝却资金链断裂的东方金钰,将中国蓝田作为拯救自己的“白武士”,但最终因为未能答复上交所监管函的问题而功败垂成。在此次借壳疑云中,“蓝田”过往的历史再度被市场各方拿出来严格检视,上交所三天内两封监管函剑指市场关注焦点,让投资者的知情权得到保障。“阳光是最好的杀毒剂”所言不虚,而此次事件也说明,只要严格监管,在A股随便借壳并不容易,这对热衷“囤壳”、“炒壳”的资本玩家来说,敲响了一记警钟。

  三天两封监管函打破“拖字诀”

  此次东方金钰变更大股东引发市场如此大的关注,正在于拟引进的实际控制人中国蓝田身上。虽然“此蓝田非彼蓝田”,但二者毕竟存在千丝万缕的联系。除了重温18年前蓝田股份财务造假的历史外,国内许多媒体也针对中国蓝田总公司的背景进行了调查。大家最关心的莫过于中国蓝田的真实控制人,以及是否具备重组东方金钰的实力。正因为如此,上交所在短短三天内,向东方金钰发出两份监管工作函。两份监管函都要求东方金钰和中国蓝田说明重组方的实际控制人、股东构成、是否需要国资主管部门批准,以及中国蓝田本身和法人代表是否存在不得收购上市公司的情形。而在第二封监管函中,特别提到“应当尽快如实回复”、“不得无故拖延”等,个中原因明显和第一封监管函发出之后,东方金钰次日发布“延期回复”的公告不无关系。

  在两封监管函发出,特别是第二封在时间上要求“不得拖延”之后,东方金钰的“拖字诀”无法奏效,立刻以中国蓝田未提供材料为由终止控制权转让。显然,上交所的监管函发挥了重要作用。不仅如此,中国蓝田的法人代表还在接受媒体采访时表示,“这辈子绝不进入股市”。虽然监管函中提及的市场关心的问题没有得到解答,但至少将不确定性挡在了A股外面,也算是另一种形式保障了投资者的知情权。这一事件也说明,在严格监管的情势下,随随便便就能借壳套利已经成为往事,可说是A股市场的一大进步。

  信息完整披露前,不宜快速复牌

  不过,在市场疑问解答之前,东方金钰仅仅停牌一个交易日便复牌,难免给人操之过急的感觉。在本周一、周二,东方金钰连续两天涨停,显然市场上有资金在进行炒作。但这样的炒作,对二级市场却绝非好事。如果此次没有上交所用两封监管函打破“拖字诀”,增加重组的朦胧预期,多来几个涨停之后再澄清,股价回调的力度更大,无疑对追高的散户投资者造成巨大的杀伤力。

  为了避免投资者在追涨杀跌过程中受损,以及最大限度规避内幕交易,在上交所监管函列举的问题被解答之前,应当继续停牌静候回复结果。如果重组获批,股价早涨晚涨早晚要涨,自然会把停牌期间的涨幅补回来;而如果重组未成,则会减少股价不必要的波动。通过适当的停牌机制,“停、听、看”冷静二级市场的情绪,不失为一种解决方式。从重组落空之后股价的走势来看,参与东方金钰炒作的资金亏损幅度有限,提前两天介入的甚至还有盈利。其中固然有市场整体回暖的影响,也有东方金钰并非ST股,回旋余地较大的因素,但还是折射出不少资金对超跌垃圾股炒作的钟爱。面对这样的氛围,应当建立起更完善的停牌机制,在监管函答复之前不予复牌,才能更好地保护中小投资者。

  事前防堵建机制,事后索赔要跟上

  由于“蓝田”造假往事影响太大,18年的时间并不能让市场遗忘,因此东方金钰易主被各路媒体放大检视。从以往的经验来看,A股涉及借壳、重组的事项往往会造成股价的大幅上涨,假重组浑水摸鱼也不在少数。如果能够通过这个时间,建立起事前防堵机制,让重组过程中信息的真实性、透明化、及时披露落到实处,才能给市场留下宝贵的资产。

  此外,市场对“蓝田”的担心并非是无病呻吟,事前防范、事中监管、事后索赔才能杜绝类似18年前“蓝田造假”事件的重演。特别是在事后索赔阶段,引入集体诉讼制才能真正保护中小投资者的利益。笔者设想,每家上市公司的大股东都向交易所无偿划拨1股,一旦发生造假事件,交易所以投资者的身份提起诉讼,一旦胜诉的话,在集体诉讼制的情况下,其他符合条件的投资者也可获得相应赔偿。唯有如此,“赔到破产”才不会成为空言,A股才能向建立“不敢造假”的制度建设迈上一大步。

(文章来源:证券市场红周刊)

(责任编辑:DF398)

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